چرا بهتر است از IV Rank و IV Percentile همزمان استفاده کنیم

قبل از شروع بهتر است به این سوال پاسخ دهیم چرا IV یا نوسان ضمنی در آپشن مهم هست

IV یا نوسان پذیری ضمنی (Implied Volatility) یک معیار مهم در معاملات اختیار معامله (Option) می باشد که نشان دهنده انتظار بازار از نوسانات قیمت دارایی پایه در آینده است . همچنین  می تواند به معامله گران در ارزیابی قیمت اختیار معامله، انتخاب استراتژی معاملاتی و مدیریت ریسک کمک کند

دو آمار "رتبه‌ی نوسان ضمنی" (IV Rank یا IVR) و "صدک نوسان ضمنی" (IV Percentile یا IVP) هر دو میزان نوسان ضمنی (IV) فعلی را با محدوده‌ی تاریخی مقادیر IV مقایسه می‌کنند. محاسبه‌ی این آمارها برای هر بازه‌ی زمانی امکان‌پذیر است، اما رایج‌ترین روش استفاده از محدوده‌ی مقادیر در سال گذشته است.

IVR رتبه‌ی IV فعلی را در برابر محدوده‌ی تاریخی IV در سال گذشته قرار می‌دهد و IVP نشان می‌دهد که در چه درصدی از زمان در سال گذشته، IV پایین‌تر از سطح فعلی بوده است. هر دو معیار مقداری بین 0 تا 100 را نشان می‌دهند. به زودی به تفاوت هر کدام خواهیم پرداخت، اما برای هر دو IVR و IVP، مقدار 0 به این معنی است که IV در مقایسه با حالت عادی بسیار پایین است و مقدار 100 به این معنی است که IV در مقایسه با حالت عادی بسیار بالا است. "عادی" در اینجا به معنای محدوده‌ی مقادیر در سال گذشته است

چرا IV مهم است

• ارزیابی قیمت اختیار معامله: IV جزء اصلی در فرمول قیمت گذاری بلک-شولز برای تعیین قیمت اختیار معامله است. هرچه IV بالاتر باشد، قیمت اختیار معامله نیز بالاتر خواهد بود
• استراتژی معاملاتی: IV می تواند به معامله گران در انتخاب استراتژی معاملاتی مناسب کمک کند
  • اگر IV بالا باشد، معمولا نشان دهنده انتظار بازار برای نوسانات بالا در آینده باشد. در این صورت، معامله گران ممکن است تمایل به خرید اختیار معامله داشته باشند
  • اگر IV پایین باشد، معمولا است نشان دهنده انتظار بازار برای نوسانات کم در آینده باشد. در این صورت، معامله گران ممکن است تمایل به فروش اختیار معامله داشته باشند
• مدیریت ریسک: IV می تواند به معامله گران در مدیریت ریسک کمک کند
  • اگر IV بالا باشد، نشان دهنده ریسک بالاتر برای معامله گران است
  • اگر IV پایین باشد، نشان دهنده ریسک پایین تر برای معامله گران است

در استفاده از IV بهتر است به موارد زیر توجه داشته باشید

• IV یک معیار پیش بینی کننده نیست و ممکن است همیشه دقیق نباشد
• IV می تواند تحت تاثیر عوامل مختلفی مانند اخبار، رویدادهای اقتصادی و احساسات بازار قرار بگیرد
• معامله گران باید IV را در کنار سایر عوامل مانند قیمت دارایی پایه و زمان انقضا در نظر بگیرند

  چرا استفاده همزمان از IV Rank و IV Percentile مفید است

هر دو آمار نسخه‌های متفاوتی از یک چیز مشابه را نشان می‌دهند، زیرا هر دو نشان می‌دهند که چگونه IV فعلی با IV در طول سال گذشته برای دارایی پایه مورد نظر ما مقایسه می‌شود. با این حال، دیدن هر دو به دلیل تفاوت‌هایی که در رفتار آنها با داده‌های خاص وجود دارد، همچنان مفید است

IVR نسبت به مقادیر پرت حساس‌تر است. یک رخداد منفرد از IV به طور چشمگیری بالاتر می‌تواند منجر به مقادیر نسبتاً پایین‌تر IVR برای مدت طولانی شود، تا زمانی که آن نقطه داده منفرد از دوره مقایسه (معمولاً یک سال) خارج شود. IVP از این مشکل رنج نمی‌برد زیرا به کل محدوده مقادیر نگاه نمی‌کند و تنها اندازه‌گیری می‌کند که چه مقدار زمان زیر سطح فعلی IV صرف می‌شود، بنابراین مقدار IV یک روز تنها 1/365 در مقدار IVP تأثیر می‌گذارد

با این حال، IVP می‌تواند نسبت به تغییرات کوچک در IV بیش از حد حساس باشد، بسته به اینکه IV فعلی نسبت به توزیع مقادیر قبلی در چه جایگاهی قرار دارد. در حالی که IVR با مقیاس حرکات در IV به طور سازگارتری برخورد می‌کند. یک تغییر کوچک در IV معمولاً به معنای تغییر کوچکی در IVR خواهد بود

مثالی از چگونگی تفاوت IVR و IVP

تصور کنید IV فعلی 60 است و ما 10 قرائت تاریخی زیر را برای IV داریم

[100، 50، 70، 59، 50، 50، 50، 50، 50، 50]

IVR در اینجا 20 می باشد ، زیرا مقدار 60 در 20% محدوده 50 تا 100 قرار می‌گیرد

(IV فعلی – IV پایین) / (IV بالا – IV پایین) * 100

= (60 - 50) / (100 - 50) * 100

= 20

این باعث می‌شود به نظر برسد که IV در مقایسه با حالت معمول نسبتاً پایین است. با این حال، سطح فعلی 60 از بیشتر قرائت‌های قبلی بالاتر است

بیایید ببینیم آیا IVP اطلاعات بیشتری به ما می‌دهد. IVP به این صورت محاسبه می‌شود:

دوره‌های پایین‌تر / کل دوره‌ها * 100

= 8 / 10 * 100

= 80

IVP در اینجا برداشت بسیار متفاوتی را ارائه می‌دهد. به ما می‌گوید که IV در 80% مواقع پایین‌تر از مقدار فعلی 60 بوده است

در کنار هم، این دو آمار به ما می‌گویند که اگرچه IV در نقطه‌ای در گذشته کمی بالاتر از سطح فعلی 60 بوده، اما اکثر اوقات (80%) زیر این سطح بوده است

معمولاً این دو آمار به اندازه این مثال ساختگی از هم دور نخواهند بود و معمولاً داستان مشابهی را به ما خواهند گفت

ادامه این مثال

فرض کنید که یک دوره زمانی جلو می‌رویم. ما همچنان فقط از 10 قرائت قبلی برای مقایسه استفاده می‌کنیم، بنابراین مقادیر تاریخی ما اکنون به این صورت است:

[50، 70، 59، 50، 50، 50، 50، 50، 50، 60]

توجه کنید که مقدار بالای قبلی 100 از مجموعه داده‌ها حذف شده است. همچنین فرض کنیم که قرائت IV فعلی  61 است. این فقط یک نقطه بالاتر از مقدار قبلی ما یعنی 60 است، بنابراین IV تقریباً حرکت نکرده است. این چگونه بر قرائت‌های ما برای IVR و IVP تأثیر گذاشته است؟

IVR = (61 - 50) / (70 - 50) * 100 = 55

IVP = 9 / 10 * 100 = 90

IVR از 20 به 55 و IVP از 80 به 90 تغییر کرده است. IV بسیار کم از 60 به 61 افزایش یافت، بنابراین تعجب‌آور نیست که این دو آمار افزایش یابند. با این حال، اکنون می‌توانیم ببینیم که آن یک نقطه داده که از مجموعه داده‌ها حذف شد، چه تأثیر چشمگیری بر IVR داشته است. محدوده از 50-100 به 50-70 تغییر کرد. بنابراین، علی‌رغم افزایش نسبتاً کم در IV، IVR به طور چشمگیری افزایش یافت، در حالی که IVP به مقدار بسیار کمتری افزایش یافت

در نهایت، تصور کنید که یک دوره زمانی دیگر جلو می‌رویم، بنابراین مقادیر تاریخی ما اکنون به این صورت است:

[70، 59، 50، 50، 50، 50، 50، 50، 60، 61]

فرض کنیم که قرائت فعلی ما برای IV اکنون 58 است. این فقط سه نقطه پایین‌تر از مقدار قبلی ما یعنی 61 است. این چگونه بر قرائت‌های ما برای IVR و IVP تأثیر گذاشته است؟

IVR = (58 - 50) / (70 -50) * 100 = 40

IVP = 6 / 10 * 100 = 60

IV کاهش یافته است، بنابراین تعجب‌آور نیست که هر دو مقدار کاهش یابند. IVR از 55 به 40 تغییر کرد (کاهش 15)، اما IVP از 90 به 60 تغییر کرد (کاهش 30). این حرکت در IVP به نظر می‌رسد حرکت نسبتاً کوچک 3 نقطه‌ای در IV را اغراق می‌کند. این اتفاق می‌افتد زیرا تعداد فزاینده‌ای از نقاط داده نزدیک به سطح فعلی IV هستند. بنابراین، همانطور که IV فعلی به هر دو طرف این خوشه از مقادیر حرکت می‌کند، درصد بزرگتری از مقادیر یا بالاتر یا پایین‌تر از سطح فعلی می‌شوند

 اگرچه نوسان در بلندمدت به میانگین بازمی‌گردد، اما تمایل دارد در کوتاه‌مدت خوشه‌بندی شود. این بدان معناست که می‌تواند مقادیر افراطی را در کوتاه‌مدت حفظ کند. فقط به این دلیل که IV بسیار پایین است، با IVR و IVP که هر دو مقادیر کمتر از 5 را نشان می‌دهند، به این معنی نیست که IV برای چند هفته یا حتی چند ماه همچنان پایین نخواهد ماند

به یاد داشته باشیم که حتی اگر IVR و IVP هر دو در مقدار حداکثر 100 قرار داشته باشند، این به این معنی نیست که نوسان نمی‌تواند حتی بیشتر افزایش یابد. قرائت 100 به سادگی به این معنی است که IV بالاترین مقدار خود را در دوره اندازه‌گیری (معمولاً 1 سال) داشته است. با این حال، همچنان می‌تواند بیشتر افزایش یابد و یک رکورد بالای جدید را ثبت کند و مقادیر IVR و IVP را در 100 نگه دارد تا زمانی که IV سرانجام از بالای جدید سقوط کند

به طور مشابه، وقتی IVR و IVP هر دو در مقدار حداقل 0 هستند، نوسان همچنان می‌تواند بیشتر کاهش یابد

 تفسیر و تحلیل IVP و IVR

• IV Rank بالا و IV Percentile بالا

• اگر هر دو شاخص بالا باشند (مثلاً بالای 70)، این نشان می‌دهد که نوسان‌پذیری ضمنی فعلی در سطوح بالایی قرار دارد. این وضعیت معمولاً برای استراتژی‌های فروش اختیار (مثل فروش کال یا پوت پوشش‌دار) مناسب است، زیرا انتظار می‌رود در صورت کاهش نوسان، ارزش اختیار کاهش یابد و شما سود کنید

• IV Rank پایین و IV Percentile پایین

• اگر هر دو شاخص پایین باشند (مثلاً زیر 30)، این نشان می‌دهد که نوسان‌پذیری ضمنی فعلی در سطوح پایینی قرار دارد. این وضعیت معمولاً برای خرید اختیار (مثل خرید کال یا پوت) مناسب است، زیرا در صورت افزایش نوسان‌پذیری، ارزش اختیار افزایش می‌یابد

• IV Rank بالا و IV Percentile پایین

• این وضعیت ممکن است نشان‌دهنده نوسان‌پذیری بالای فعلی باشد که به‌طور موقت بالاتر رفته است، اما هنوز در مقایسه با نوسانات گذشته در سطح بالایی قرار ندارد. این می‌تواند فرصتی برای بررسی عمیق‌تر شرایط بازار و تصمیم‌گیری بر اساس سایر شاخص‌ها باشد

• IV Rank پایین و IV Percentile بالا

• این وضعیت می‌تواند نشان‌دهنده این باشد که نوسان‌پذیری ضمنی فعلی نسبت به روزهای گذشته بیشتر است، اما هنوز در مقایسه با بالاترین نوسانات گذشته در سطح پایینی قرار دارد. این وضعیت معمولاً نیاز به تحلیل بیشتری دارد و ممکن است نشان‌دهنده یک فرصت معاملاتی کمتر آشکار باشد

نتیجه‌گیری

IV Rank و IV Percentile ابزارهای قدرتمندی هستند که به شما کمک می‌کنند تا نوسان‌پذیری ضمنی قراردادهای اختیار معامله را بهتر درک کنید و تصمیمات معاملاتی بهتری بگیرید. استفاده همزمان از این دو شاخص به شما دیدگاهی جامع‌تر از نوسانات بازار می‌دهد و می‌تواند به شما در شناسایی فرصت‌های معاملاتی و مدیریت ریسک کمک کند. با ترکیب این شاخص‌ها با دیگر ابزارهای تحلیل تکنیکال و فاندامنتال، می‌توانید استراتژی‌های معاملاتی خود را بهینه کرده و از مزایای بیشتری در بازارهای مالی بهره‌مند شوید