Bull Put Spread یکی از انواع اسپردهای عمودی می باشد و زمانی سرمایه گذار از این استراتژی استفاده می کند که انتظار ثبات یا افزایش در قیمت دارایی پایه را داشته باشد. در نمای کلی شامل فروش قرارداد اختیار فروش و خرید قرارداد اختیار فروش می باشد که پوزیشن خرید مانند حفاظ در مقابل روند نزولی عمل می کند و ریسک معامله را کاهش می دهد
پیادهسازی پوت اسپرد صعودی
خرید اختیار فروش با قیمت اعمال پایین + فروش اختیار فروش با اعمال بالاتر
هر دو قرارداد دارای سررسید یکسان و قیمتهای اعمال متفاوت میباشند
بهتر است قیمتهای اعمال در این استراتژی، پایینتر از قیمت جاری دارایی پایه انتخاب شوند. این امر باعث میشود که حتی در صورت عدم تغییر قیمت دارایی پایه، احتمال دستیابی به سود مشخصشده برای معاملهگر افزایش یابد. به همین دلیل، توصیه میشود دوره معاملاتی کوتاهمدت انتخاب شود تا ریسک نوسانات شدید قیمتی کاهش یافته و اثر زوال زمانی اختیارها به نفع استراتژی عمل کند
مکانیسم استراتژی پوت اسپرد
در تشریح مکانیسم پوت اسپرد میتوان گفت که سرمایهگذار با دیدگاه صعودی نسبت به دارایی پایه، اقدام به فروش قرارداد اختیار فروش (پوت) میکند. از آنجایی که این سرمایهگذار به افزایش قیمت اطمینان کامل ندارد و همزمان میخواهد ریسک معامله خود را محدود کند، اقدام به خرید قرارداد پوت دیگری با قیمت اعمال پایینتر مینماید. با این اقدام، سرمایهگذار سهامی را که ممکن است در صورت نزول قیمت از طریق اعمال قرارداد اول دریافت کند، با خرید پوت دوم بیمه میکند.
💰 سناریوی سودآوری
چنانچه طی دوره معاملاتی، قیمت سهم افزایش یابد و از قیمت اعمال پوت فروختهشده بالاتر رود، هر دو قرارداد اختیار معامله بیارزش میشوند. در این حالت، حداکثر سود معاملهگر برابر با اختلاف پرمیوم دریافتی (از فروش پوت اول) و پرمیوم پرداختی (برای خرید پوت دوم) خواهد بود.
⚠️ سناریوی زیان
اگر قیمت سهم به کمتر از قیمت اعمال هر دو قرارداد پوت (هم پوت فروختهشده و هم پوت خریداریشده) کاهش یابد، معاملهگر حداکثر زیان را متحمل خواهد شد. در این شرایط، ریسک محدود به اختلاف قیمتهای اعمال منهای خالص پرمیوم دریافتی میباشد، که همان حداکثر ریسک این استراتژی محسوب میشود.
💡 محاسبات مورد نیاز استراتژی
حد اکثر ریسک = (اختلاف دو پرمیوم) - (اختلاف قیمت های اعمال)
حد اکثر سود = اختلاف دو پرمیوم
نقطه سر به سری = اختلاف دو پرمیوم - قیمت اعمال پوت فروخته شده
نکات مهم
- حداکثر سود و حداکثر ریسک محدود می باشد
🧠 چنانچه قراردادهای فروخته شده گران معامله شود و هزینه پوت خریداری شده را پوشش دهد به عنوان یه استراتژی درامدی تلقی می شود به طور کلی هدف از چیدن این ساختار ایجاد درامد به همراه کنترل ریسک در شرایط نسبتا صعودی یا خنثی می باشد
🧠 برای فروش پوت وجه تضمین بلوکه می شود بنابراین سرمایه درگیر افزایش پیدا می کند که در محاسبات درصد سود و زیان باید لحاظ شود
🧠 کاهش نوسانات ضمنی چنانچه موقعیت در سود باشد به نفع معامله گر می باشد که با بررسی وگا می توان تاثیر نوسانات را تخمین زد
🧠 با بررسی تتا به این نتیجه خواهید رسید که زوال زمانی (time decay) در صورتی که موقعیت در زیان باشد به ضرر معامله گر و چنانچه موقعیت در سود باشد به نفع معامله گر خواهد بود. لذا معامله گر در زمان اتخاذ استراتژی باید به قیمت های اعمال، زمان تا سر رسید و زوال زمانی توجه داشته باشد
تفاوت و شباهت کال اسپرد صعودی (Bull Call Spread) و پوت اسپرد صعودی (Bull Put Spread)
از لحاظ شکل ظاهری، نمودارهای هر دو استراتژی مشابه میباشد.
کال اسپرد صعودی (Bull Call Spread)
در کال اسپرد صعودی، معاملهگر قرارداد کال با قیمت اعمال کمتر را خریداری میکند و همزمان قرارداد کال با قیمت اعمال بیشتر را میفروشد.
در صورت صعود قیمتی سهام، هر دو قرارداد اعمال میشوند. حداکثر سود در این استراتژی حاصل اختلاف دو پرمیوم به اضافه اختلاف دو قیمت اعمال است.
وقتی قیمت سهام بالاتر از هر دو قیمت اعمال برود، معاملهگر سهم را از طریق اعمال کال خریداری شده دریافت میکند و به خریدار کالی که فروخته، انتقال میدهد.
پوت اسپرد صعودی (Bull Put Spread)
در پوت اسپرد صعودی، معاملهگر قرارداد پوت با قیمت اعمال بالاتر را میفروشد و همزمان قرارداد پوت با قیمت اعمال پایینتر را خریداری میکند.
در صورت صعود قیمتی سهم، هر دو قرارداد بیارزش میشوند و سود معاملهگر برابر با اختلاف دو پرمیوم (پرمیوم خالص دریافتی) خواهد بود.
توجه داشته باشید که چنانچه قیمت سهم بالاتر از قیمت اعمال پوت فروخته شده باشد، هیچ خریداری آن را اعمال نخواهد کرد، زیرا فروش با قیمتی کمتر از قیمت بازار منطقی نیست.
با توجه به این که هر دو استراتژی چشم اندازی صعودی دارند انتخاب استراتژی بستگی به شرایط بازار، چشم انداز معامله گر با توجه به دوره ی معاملاتی، میزان ریسک به ریوارد و میزان تحمل ریسک معامله گر دارد
✔️ از طریق فرمول نویسی و تابع قراردادهای هم گروه (OptionSE) به قراردادهای با اعمال بالاتر و پایین تر دسترسی دارید و امکان محاسبه بیشترین ضرر، بیشترین سود، سر به سری و ... برای استراتژی اسپرد صعودی وجود دارد.
✔️ در بخش دیده بان سایت، قسمت کدهای آماده فرمول ایجاد ستون و فیلتر استراتژی بصورت ویژوال و پیشرفته جهت فعال سازی در اختیار کاربران قرار داده شده است.