آپشن و آتی دو ابزار مالی هستند که ارزش ان ها از تغییرات قیمتی دارایی پایه مشتق می شود.
از انجا که دارایی آدمیزاد به جانش بند است و از ابتدای خلقتش همیشه در این فکر است که چگونه از این دارایی در مقابل ریسک های مختلفی که ان را تهدید میکند محافظت کند
به همین دلیل دائما در حال توسعه و اختراع ابزارهای پوشش ریسک جدید است آپشن و آتی نیز از این اختراعات می باشند
بزرگترین ریسک بازارهای مالی چیست؟
شاید اولین چیزی که به ذهنتان برسد این کلمه باشد : دولت بی پول
بصورت پیش فرض این جواب پاسخی درست است اما موضوع بحث ما نیست
بزرگترین ریسک بازارهای مالی تغییر قیمت دارایی های تحت مدیریت شما در خلاف جهت مورد انتظارتان می باشد .
دقیقا در اینجا دو ابزار پوشش ریسک ( آپشن و آتی ) متولد میشوند
در ابتدا برای اینکه دید کلی از آتی سهام داشته باشید بهتر است بدانید یا حداقل فرض کنید که : اول معاملات سهم بوجود امده بعد معاملات آتی سهام و بعد معاملات آپشن سهام ... در واقع و به صورت ساده تر ، قرار داد آپشن همان قرارداد آتی است منتهی برای اینکه از زحمت تسویه روزانه سود و ضرر رها بشوند . اصطلاحی تحت عنوان قیمت اعمال برای ان در نظر گرفته اند که طرفین صرفا در روز تاریخ سررسید سود و ضرر را متناسب با ان قیمت محاسبه و تسویه کنند.
بعد از اشنایی با مبانی اصلی معاملات اتی ، اولین نقطه کور و ابهامی که هنگام ارسال اولین اردر روی تابلو معاملات آتی تک سهم با ان مواجه میشوید این است :
روی چه قیمتی اردر خرید یا فروش بزارم ؟
چطور یک قرار داد آتی تک سهم را ارزش گذاری کنم ؟
مثال : امروز ( یعنی تاریخ 7*4*1402 ) قرار داد آتی تک سهم شستا با نماد جستا 0205 در قیمت 1323 ریال معامله شده ... این قرارداد در تاریخ 10*5*1402 سررسید خواهد شد .
با این اوصاف در حال حاضر این مفروضات رو خواهیم داشت :
Cp = 1288
i = 0.3
T = 34
n = 365
Fv = 1288*e(0.3*34/365) =1324.5
نکته : این محاسبات با فرض عدم تقسیم سود نقدی تا پایان تاریخ انتقضای قرارداد آتی ارائه گردیده است .
در صورت نیاز به مطالعه حالت های خاص نظیر تقسیم سود نقدی قبل از سر رسید و ... کتاب آپشن ها آتی ها و سایر ابزار های مشتقه اثر جان هال برای مطالعه پیشنهاد میگردد
پ ن : اگه فکر میکنین صرفا با دونستن نحوه ارزش گذاری آتی سهام میشه از تابلو آتی تک سهم بصورت مستمر سود گرفت و قراره از همین فردا بیفتین به جون بازار و صرفا با تکون دادن انگشت نازنین اشارتون روی موس زیر باد کولر اردر بزارین و مثل یه دستگاه کامباین پول درو کنین ... سخت در اشتباهین
البته زیاد خودتون رو از این بابت ملامت نکنین این اشتباه تنها متعلق به شما نیست ... این اشتباه رو تمام کسانی که فلسفه ایجاد مشتقات رو یادشون بره مرتکب میشن ... هر مشتقه ای از یه دارایی پایه منتج میشه ... و اگه شما نخواین از ابزار مشتقه برای پوشش ریسک تغییرات دارای پایه استفاده کنین ( یعنی مثلا ترکیبی از سهام و آتی / سهام و آپشن ) و صرفا بدلبل خاصیت اهرمی به دنبال معاملات منحصرا مشتقه متمرکز باشین ( خرید یا فروش خالی در هر جهت از بازار آتی یا آپشن ) نه تنها ریسک رو کم نکردین بلکه چندین برابرش کردین ... در این حالت تنها در صورتی سود میکنین که از قبل با معاملات صرفا سهام هم بصورت مستمر سود ده بوده باشین ... منظورم اینه یا دانش و تجربه کافی برای تحلیل و برآورد تغییرات قیمت دارایی پایه در بازه های زمانی محدود و مشخص رو دارین و در حالت عادی در بازار سهام سود ده هستین ... پس : میتونین با کمک این ابزارها چند برابرش کنین ... یا تجربه و دانش کافی در این زمینه رو ندارین و با معاملات مشتقه در واقع دارین با چاقوی تیزی بازی میکنین که احتمالا دیر یا زود شاهرگتون رو بصورت اتفاقی به باد میدین .
پ ن 2 : هر وقت به یه آگاهی نسبی از کلیت فرآیند قراردادهای آتی رسیدین با یه مبلغ خیلی خیلی کوچیک بازی رو شروع کنین