اسپرد پروانهای خرید که معروف به "کال فلای" یک استراتژی هوشمندانه در بازار اختیار معامله است که برای شرایط بازار با نوسان کم و قیمتهای نسبتاً ثابت طراحی شده است. این استراتژی از چهار قرارداد اختیار معامله در سه قیمت اعمال مختلف تشکیل میشود
پیاده سازی اسپرد پروانه ای
خرید یک اختیار خرید با قیمت اعمال پایین (A) + فروش دو اختیار خرید با قیمت اعمال میانی (B) + خرید یک اختیار خرید با قیمت اعمال بالا (C)
هرسه قرارداد دارای سررسید یکسان میباشند
3 قیمت اعمال متفاوت دارد
به زبان ساده، شما یک اختیار خرید در قیمت پایین میخرید، دو اختیار خرید در قیمت میانی میفروشید، و یک اختیار خرید دیگر در قیمت بالا میخرید. این ترکیب، ویژگیهای یک اسپرد خرید صعودی و یک اسپرد خرید نزولی را با هم ادغام میکند.
💡 محاسبات مورد نیاز استراتژی
حد اکثر زیان = مجموع پرمیوم های پرداختی - مجموع پرمیوم های دریافتی
حد اکثر سود = (مجموع پرمیوم های پرداختی - مجموع پرمیوم های دریافتی) - (اختلاف قیمت اعمال قرارداد میانی با قیمت اعمال قرارداد پایینی)
نقطه سر به سری پایین = قیمت اعمال قرارداد پایین + حد اکثر زیان
نقطه سر به سری بالا = قیمت اعمال قرارداد بالا - حد اکثر زیان
مثال
فرض کنید در 15 آبان ماه، سهام شرکت "الف" با قیمت 5 هزار تومان معامله میشود و شما انتظار دارید قیمت سهام تا سررسید حول این قیمت باقی بماند.
چنانچه قیمت سهام طبق پیش بینی بین 4.5 تا 5.5 هزار تومان قرار میگیرد. این محدودهای است که استراتژی میتواند سودآور باشد.
توضیح محاسبات:
ارزش ذاتی اختیار خرید = حداکثر (قیمت سهام - قیمت توافقی، صفر)
سود/زیان برای اختیارهای خریداری شده = ارزش ذاتی - قیمت پرداخت شده
سود/زیان برای اختیارهای فروخته شده = قیمت دریافت شده - ارزش ذاتی
نکات تکمیلی
- قبل از سررسید، میتوانید با بستن کامل موقعیت خود، از پیچیدگیهای اعمال و تخصیص اختیارات جلوگیری کنید.
- در صورت نزدیک شدن به سررسید و قرار گرفتن قیمت سهام در محدوده سودآوری، میتوانید با فروش موقعیت، سود خود را تثبیت کنید.
- در بازار اختیار معامله ایران، همیشه به مسئله نقدشوندگی توجه داشته باشید.
-
معاملهگران زمانی پروانه را میخرند که انتظار دارند بازار راکد بماند.
ممکن است بپرسید، اگر انتظار دارم بازار راکد بماند - چرا فقط استرادل را نفروشم(شورت استرادل)؟ همانطور که آموختیم، فروش استرادل یک راه ممکن برای سود بردن از بازار راکد است، اما پتانسیل زیان استرادل نامحدود است. این میتواند برای یک معاملهگر بسیار پرهزینه باشد.
بالهای پروانه از معاملهگر در برابر ریسک نامحدود استرادل محافظت میکنند. خرید پروانه، ریسک اشتباه بودن را به هزینه پروانه محدود میکند.
- زوال زمانی یک اسپرد پروانه به شدت به سطح فعلی بازار بستگی دارد. نزدیک قیمتهای اعمال قراداد میانی، زوال زمانی به نفع شماست. نزدیک بالها(اعمال بالایی و پایینی)، زوال زمانی علیه شما عمل میکند.